中欧葛兰, 又加仓了

暴涨！周五创新药探底回升，是时候再认真研究研究了。

创新药是曾经的市场宠儿，但是经过这半年的回调，确实把大家煎熬得够呛。不过，今年以来，已经有比较明显的触底迹象。像涨幅比较靠前的广发创新医疗、建信高端医疗、浦银安盛医疗创新，均提供了较好的投资体验。至于港股的恒生创新药ETF，大跌后更是强力反弹。

因为，聪明的资金正在加仓，抄底创新药......

以大家熟悉的中欧基金葛兰为例，就比较引人瞩目。她管理的中欧医疗创新A，A+C期末规模为71.15亿元，自持份额从2025年上半年的50-100万份区间，逆势加仓至>100万份。该基金也大幅加仓了药明康德、海思科等创新药龙头。

中欧医疗创新十大重仓股周五表现

这确实说明，各路资金某种程度上已意识到：创新药估值底已不远了，至少左侧机会已若隐若现。

从去年9月到现在，创新药指数跌了近14%，出现很反常的 “基本面往上、估值往下”。但是，在企业基本面并没有太大轻舞飞扬折的情况下，这波调整只能理解为“情绪和技术回调”，并不是逻辑坏了。现在龙头的PE、PS都在历史低位，再往下空间很小，底部基本确认。

但是创新药又有其特殊性，大家一定要清醒：今年和2025年完全不一样。去年靠BD（商务拓展）交易、靠消息就能涨；今年市场变现实了，只认临床数据、只认商业化、只认确定性。早期管线、远未上市的标的，还会继续承压。

因此，老鱼认为，创新药行业分化会越来越明显：龙头业绩在增长，新产品进医保放量；但小Biotech如果没有硬数据，很难被资金认可。简单说 ——强者恒强，炒题材没戏。

BD交易依然重要，但不能只看首付款，关键看后续临床数据能不能兑现。能交出好数据的，会被重新定价；被错杀的优质票，也会慢慢回来。

最后说说结论：2026年创新药并不一定出现大家期待的全面牛市，但是会有结构性机会。市场方向就盯两个：一是有核心管线、有BD支撑、业绩能兑现的创新药龙头；二是双抗、ADC这些高景气赛道，小核酸也可以开始跟踪。

至于咱们普通投资者，在创新药行业可别乱选股，毕竟专业门槛太高，稳妥起见，可以选择优秀的创新药基金或者ETF，既能抓住底部修复，又能避开个股临床失败的大坑。

最后提醒一句：风险不在估值，而在临床数据不及预期和出海扰动。拿得住、不追高、守龙头，这一波创新药的修复行情，你才拿得稳。

具体到投资纪律，还是那句话：别梭哈，定投为主、小跌小加最舒服。仓位上也别太激进，创新药弹性大、波动猛，整体占你基金组合25%就足够，既吃到行情，又不至于一调整就睡不着。

好了，今天就聊这么多。投资从来不是小事，跟资金大小无关。用闲钱投资的工薪投资者，更要慎重选择，因为一旦选错，就很难翻身，“配置+定投”是比较稳健的选择，几乎没有失手过。